ACM Research Inc(ACMR) – 반도체 산업의 혁신을 주도하는 기업

ACM Research Inc 개요 [2024년 1분기 분석]

기업소개(acmrcsh.com)

• 1998년 실리콘밸리 중심부에 설립된 ACM Research(이하 ACM리서치)는 끊임없이 진화하는 반도체 산업에서, 중요한 구성 요소인 웨이퍼 처리 솔루션의 최고 공급업체로서 틈새 시장을 개척해 왔습니다
• 회사의 본사는 캘리포니아주 프리몬트에 있습니다
• ACM리서치는 주수익원의 핵심은, 최첨단 웨이퍼 클리닝 및 습식 처리 장비로, 이는 반도체 8대공정의 첫번째 단계로 매우 중요한 공정입니다¹
• ACM리서치의 이런 첨단 웨이퍼 세정과 습식 공정 기술과, 관련된 장비를 판매하여 수익을 창출하고있습니다

제품군

• 그리고 회사 홈페이지를 확인해보니, 이외에도 다양한 제품군을 보유하고 있습니다
  

  세정, 식각, 박리 및 금속 리프트오프 반도체 제조에 필수적인 다양한 세정 및 준비 공정 전기 도금 전류를 사용하여 용해된 금속 양이온을 감소시켜, 전극에 얇고 일관된 금속 코팅을 형성하는 공정입니다 무응력 연마 웨이퍼 표면에서 금속 이온을 전기적으로 제거하는 공정입니다 열 공정 저압 화학 기상 증착(LPCVD), 원자층 증착(ALD), 산화 및 어닐링과 같이 열을 가하는 공정입니다 트랙 시스템 이러한 시스템은 하나의 툴에서 코팅 및 현상 단계를 순차적으로 수행하여 처리량을 늘리고 낮은 소유 비용으로 수율을 개선합니다 플라즈마 강화 CVD(PECVD) 기판 위에 가스 상태(증기)에서 고체 상태로 박막을 증착하는 데 사용되는 공정입니다

   

• 이처럼 ACM 리서치는 웨이퍼 제조뿐만 아니라, 반도체 제조 공정의 여러 단계에 관여하고 있습니다
• 이러한 첨단 솔루션은 회사의 재정적 성공에, 필수적인 요소일 뿐만 아니라 반도체 분야의 발전에 중추적인 역할을 합니다
• 하지만 뭐니뭐니해도 ACM리서치의 가장 핵심 산업장비는, 반도체 제조 공정에 필수적인, 첨단 웨이퍼 세정 및 습식 처리 기술로 유명합니다

ACM Research Inc 사업분석

ACM Research가 사업을 영위하는 반도체 산업은, 고성능 전자 기기에 대한 필요성이 증가하면서 수요가 급증하고 있습니다

이런 반도체 산업에서, 핵심 업체인 ACM 리서치는 상당한 성장을 경험하고 있습니다

 

이러한 성장은 2023년 3분기에 전년 동기 대비 26.73%라는 놀라운 매출 성장과 시장 점유율 증가에 반영되어 있습니다²

이런 회사의 경쟁력은 혁신적인 기술 솔루션과, 반도체 제조 업계에서의 강력한 글로벌 입지에 기반을 두고 있습니다

이러한 혁신적인 솔루션을 통해 ACM 리서치는 반도체 제조업체의 신뢰할 수 있는 파트너로 자리매김하여 강력한 시장 성과에 기여하고 있습니다

ACM Research Inc 제품분석

ACM 리서치의 제품 포트폴리오의 핵심은 단일 웨이퍼 습식 세정 장비입니다

이 혁신적인 장비는, 제조 공정을 최적화하고 통합 칩의 수율을 높이도록 설계되었습니다

이 회사의 제품은 첨단 웨이퍼 세정과 습식 처리 기술로 차별화되며, 반도체 업계에 새로운 표준을 제시하고 있습니다.

 

ACM리서치 제품의 차별화

ACM 리서치 공식 웹사이트를 참조하면 다음과 같은 차별화요소를 확인할수 있습니다

첨단 기술 ACM 리서치의 제품은 첨단 웨이퍼 세정과 습식 처리 기술을 기반으로 합니다 이를 통해 대량 제조업체의 생산성과 수율을 개선하는 고성능의 비용 효율적인 솔루션을 제공합니다 광범위한 공정 단계 단일 웨이퍼 및 배치 습식 세정, 전기 도금, 열 증착, 무응력 연마, PECVD 및 트랙을 포함한 광범위한 공정 단계를 지원합니다 맞춤화 ACM 리서치는 고객의 특정 요구 사항에 맞는 맞춤형 도구와 프로세스를 제공합니다 경쟁 우위 웨이퍼 세정 공정의 복잡성에도 불구하고, ACM 리서치는 수십억 달러의 매출을 올리는 기업들과 경쟁하며 틈새 시장을 개척해 왔습니다 새로운 영역으로의 확장 전기 화학 도금 및 에칭 제품으로 업스트림을 확장하기 시작했습니다 글로벌 운영 중국, 한국, 미국에 걸쳐 사업을 운영하고 있어 전 세계 고객층에 서비스를 제공할 수 있습니다

ACM Research Inc 고객 분석

ACM 리서치는 중국 본토와 한국에 기반을 둔 주요 반도체 제조업체를 포함한 다양한 고객층을 대상으로 서비스를 제공합니다

이러한 글로벌 지원은, 세계 유수의 기술 대기업에 최고 수준의 웨이퍼 처리 솔루션을 제공하려는 회사의 노력을 보여줍니다

 

또한 미국 및 유럽의 주요 팹(FEB)에서 평가 툴을 통해 고객 기반을 확장하고 있습니다

현실에 안주하지 않고 ACM 리서치는 지속적으로 고객 기반을 넓혀가고 있습니다

이러한 전략적 움직임은, ACM 리서치의 입지를 확장할 뿐만 아니라 새로운 시장과 기회를 활용할 수 있게 해줍니다

ACM Research Inc 위험 분석

어떤 산업이든, 어떤 사업환경이든 경쟁은 치열합니다

ACM 리서치 역시 반도체 장비 업계에서 다른 업체들과 경쟁하고 있습니다

하지만 ACM 리서치는 혁신적인 기술 솔루션 개발에 지속적으로 투자하여 제품을 최첨단의 상태로 유지합니다

또한 앞서 알아봤듯이, 제품 포트폴리오를 확장하여 보다 다양한 고객의 요구를 충족하기 위해 노력하고 있습니다

 

무역 규제

그러나 다른 글로벌 기업과 마찬가지로 ACM 리서치도 규제 리스크에 노출되어 있습니다

무역 규정 및 정책의 변화는 운영에 영향을 미칠 수 있습니다

회사는 이러한 변화를 예의주시하며 잠재적 위험을 완화하기 위해 그에 따라 전략을 조정합니다

 

제가 이 회사에 대해 알아보면, 가장 우려했던 부분이 홈페이지에도 나와있는 이 부분입니다

ACM Research, Inc.는 1998년 캘리포니아에서 설립되어 글로벌 반도체 산업에 자본 장비를 공급하고 있습니다

당사는 2005년 중화 인민 공화국의 ACM Research에 의해 설립된 자회사 ACM Research(Shanghai)를 통해대부분의 제품 개발, 제조, 지원 및 서비스를 수행합니다

당사는 한국 인천에서 추가 제품 개발 및 하위 시스템 생산을 수행하고

현재 미국과 중국의 반도체전쟁은 매일 뉴스를 통해, 실시간으로 접하고 있습니다

또한 이번 미국 대선에서 만약 트럼프가 당선된다면, 다시한번 미국과 중국의 무역전쟁으로 경색국면에 돌입할 수 있습니다

아무쪼록 회사는 이러한 변화를 예의주시하면서 잠재적 위험을 완화하기 위해, 그에 따른 전략을 조정해야 할 겁니다

ACM Research Inc  SWOT 분석³

강점(Strengths)

ACM 리서치는 최첨단 기술 솔루션을 제공하는 반도체 업계 혁신의 선두주자입니다

글로벌 반도체 제조 환경에서 탄탄한 입지와 지속적으로 성장하는 고객 기반은 이 회사의 강점과 회복력을 입증합니다

이러한 혁신적인 기술 솔루션, 글로벌 반도체 제조 업계에서의 강력한 입지, 고객 기반 확대등이 ACM 리서치의 강점입니다

약점(Weaknesses)

강점에도 불구하고 ACM Research는 잠재적인 도전에 직면해 있습니다

소수의 주요 고객에 대한 의존도가 높다는 점은 위험을 초래할 수 있습니다

또한 공급망 중단과 무역 규제 강화로 인해 장애물에 부딪힐 수도 있습니다

기회(Opportunities)

ACM Research의 전망은 밝습니다

신제품 출시, 추가 시장 점유율 확보, 국제적 규모의 사업 확장 등 성장 기회가 충분합니다

위협 요인(Threats)

반도체 장비 산업은 경쟁이 치열하여 ACM 리서치에 위협이 될 수 있습니다

또한 잠재적인 규제 리스크가 회사 운영에 영향을 미칠 수 있습니다

기업재무 (기본분석)(참조 사이트 : https://www.nasdaq.com/)

손익 계산서

• 해를 거듭할수록 총이익이 늘어나고 있습니다
• 세전 수익도 충분히 총이익이 늘어나는 비율로 향상되고 있습니다
• 하지만 당기 순이익은 2022년에 폭발적인 성장세를 (101%)를 보이면서, 잠재력을 보여줬지만 2023년 3%의 당기순이익뿐이 안남았습니다.
• 총이익과 세전 수익이 50%를 상회하지만 당기순이익이 3%라는것이 약간 의아합니다
• 깊이있게 프레젠테이션을 찾아보진않았지만, 설비투자인지, 자금흐름의 문제인지 확인해봐야할 문제로 보입니다

대차대조표

• 총자산은 충분히 매년 상승하고 있습니다
• 그에 따라 부채부분도 늘어나고 있지만, 아직은 우려할만한 수치는 아닌걸로 보입니다
• 주주지분쪽이 약간 아쉽지만, 음수값으로 떨어지지 않았다는것이 위안을 줍니다

현금흐름

• 현금흐름이 상당히 안좋아보입니다
• 해를 거듭할수록 마이너스 흐름이 보이는것이, 비즈니스에서 상당히 재무건전성이 우려됩니다
• 2022년에 상당한 금액을 투자했으며, 그 수치는 줄어들고 있지만, 향후 투자한 분야의 기술이 긍정적인 수익으로 이어질지는 지켜봐야할것 같습니다
• 금융흐름 또한 2023년에는 대규모 투자를 받은듯합니다
• 현금흐름파트에서는 여러부분 우려되는 숫자들이 나열되어있기에, 투자에 앞서서 세부항목의 값이 어떤 부분인지 정확하게 인지해야할것 같습니다

재무비율

• 재무비율부분을 살펴보면 유동성비율 부분은 상당히 좋은 수치를 나타내고 있습니다
• 충분한 유동성들은 향후 강력한 현금유동성과 부채를 충당할수있는 적정한 현금성 자산을 보유할고 있음을 나타내고있습니다
• 하지만 세전 ROE는 생각보다 10% 좋지않습니다
• 진적에 알아본 Axcelis Technologies, Inc. (ACLS)은 31%를 받았지만, ACMR은 10%라는점이 안타깝습니다
• 물론 두 분야는 서로 다른 공정에 대한 설비시설이지만, 이 부분을 살짝 접어두고 봐도, 비즈니스모델의 수익성이 살짝 아쉽습니다
• 하지만 ROE의 기준은 현재 금리에 두고 판단하기에, 그렇게 낮은것은 아닙니다

기업재무 (평가지표)

 

주당 순이익(EPS)

• 확실히 EPS는 낮습니다
• 하지만 2020년에는 0달러였던것이, 현재는 0.9달러까지 올라온것을 보니, 향후에도 점차 개선되어질수 있다는 예상이 됩니다
• 물론 사업환경이 어떻게 변할지는 몰라도, 현재까지의 흐름으로 보아 긍정적으로 평가됩니다

종합흐름(PER, PBR, ROE, ROA)

PBR⁴

• PBR은 0.68로 상당히 메리트가있습니다
• 하지만 이것이 단순히 저평가되었는지, 아니면 이 회사의 수익모델이 낮은건지, 경쟁기업에 비해 시장점유율이 낮은건지, 이처럼 다양한 방향으로 조사해봐야할것같습니다

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PER⁵

• 반대로 PER은 22%를 웃돌고 있습니다
• 생각보다 고평가 되어있다고 생각합니다
• 앞서 알아본  Axcelis Technologies, Inc의 PER도 11%수준이였지만, 22%는 상당히 높다고 생각합니다

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ROE⁶

• 확실 ACM리서치는 웨이퍼관련해서 강력한 기술력을 가진 회사로 평가되고 있습니다
• 하지만 ROE는 10%라는 것은, 이 웨이퍼공정과 관련된 회사들이 전체적으로 수익모델이 낮은거인지, 의문이 들게 만듭니다

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ROA

• 세후에는 6%로, 이정도 수치라면 살짝 1%정도 낮지만 안정성이 강한 미국 국채를 매입하는것이 더 좋은 선택이 아닌지 생각해봅니다
• 이 정도 ROA라는, 저는 투자가 망설여지는 수치입니다

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피터린치의 PEG값

• 이 값은 참고만 하세요
• 제가 피터린치를 상당히 좋아해서 책정하는 수치입니다

배당내역

연간배당금

가장 최근 배당금

• 현재 따로 배당 계획은 확인되고 있지않습니다

ACM Research Inc 내가 하는 분석의 요점

구매 매력도⭐

• ACM리서치는 확실히 독보적인 기술을 가진 좋은회사입니다
• 또한 상당한 자본을 기술개발에 투자하고 있으며, 다양한 상품군을 갖추고 있는 제품 포트폴리오는, 여러 산업체의 소비자의 다양한 요구를 총족시킬수 있다고 생각합니다
• 하지만 투자에 앞서 저에게는 여러 우려의 부분이있습니다
• 1번째는 차이나리스크를 가지고 있는 부분으로, 자회사인 상하이를 통해 대부분의 제품 개발, 제조, 지원같은 업무를 수행한다는점입니다
• 하지만 중국의 반도체굴기에 의해, 더욱 많은 장비들이 중국시장에서 판매된다면, 좋은 방향이지만, 미국기업이라는 태생적 한계가 있지않을까 걱정됩니다
• 2번째는 ROE의 수치와 EPS의 수치가 생각보다 낮은점입니다
• 분명 반도체가 고부가치 사업이지만, SEO에 보고된 수치들은 동종업계의 수치와 비슷한 평균 수준인듯합니다
• 이런 여러점에도 불구하고, 투자를 계획한다면, 여러 investor relations(투자자 관계)를 명시하는 PDF파일들을 꼭 참고해서 결정하시길 당부드립니다

※⚠️본문의 내용은 아마추어 투자자인, 개인의 의견이므로 절대 주의하세요※

※🚫상당부분 틀린 해석과 잘못된 판단이 있을수 있습니다※

※⚠️본문을 참고하여, 투자를 하지마세요. 그 어떤것도 보장하지않습니다※